#18 Elon te lo da y Elon te lo quita, o por qué un tweet mueve tanto el mercado
En el mundo de la inversión tenemos el Análisis Técnico y el Análisis Fundamental, pero en cripto un tweet lo cambia todo. ¿Por qué?
¡Hola! Soy Isaac González, profesor de informática y estudiante de doctorado en Blockchain.
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El perro de Elon Musk
El artículo de hoy lo inspira el comentario de Roberto, que señalaba el gran contraste de la figura de Musk hace unos meses y ahora en la comunidad cripto. Utilizando su figura, también quiero hablar de las diferentes perspectivas de análisis para inversión, y cómo se adaptan o no a las criptomonedas.
Escribía en febrero sobre el paso adelante de Elon Musk y Tesla, que suponía para las criptomonedas la entrada a lo grande como activo de reserva de valor. También contaba lo extravagante del personaje para bien y para mal. Escribiéndolo trataba de contener la euforia, huir del FOMO. Lo que no me imaginaba es que Elon se marcaría semejante FUD sobre Bitcoin poco tiempo después.
FOMO (Fear Of Missing Out) es miedo a perderte algo, FUD (Fear, Uncertainty and Doubt) es miedo, incertidumbre y duda. Para mi, son dos caras de la misma moneda. Veamos.
FOMO
FOMO […] es un miedo al arrepentimiento, que puede llevar a una preocupación compulsiva de que uno pueda perder una oportunidad de interacción social, una experiencia novedosa, una inversión rentable u otros eventos satisfactorios.
Cuando en el telediario, en el bar, con los amigos, en internet te llega constantemente que Bitcoin es una inversión estupenda, o que Dogecoin se va a la luna, o incluso que Shiba es la nueva Dogecoin. La ansiedad por subirte a ese “carro ganador” hace que tomes una decisión poco meditada, seguramente en un momento en el que el run run que existe viene precedido de una subida increíble. Así, mucha gente tiene la tentación de comprar a precios altos sin pensárselo mucho.
Doge, la moneda del meme del perro, es actualmente promocionada por Elon Musk hasta el punto que piensa llevarla literalmente a la luna (siguiendo el juego de palabras to the moon). Hay quien cree que todo el FOMO que genera sobre la moneda es porque tiene grandísimas posiciones en ella.
Y cuando le preguntan, por qué prefiere Doge en vez de otras monedas más eficientes, responde que porque tiene perros y memes:
FUD
FUD es una expresión con la que se califica a una determinada estrategia comercial o política, consistente en diseminar información negativa, vaga o sesgada con el objeto de perjudicar a un competidor.
Cuando existen noticias que hablan mal de algo en lo que sí estás, cuando se generan dudas o aparecen noticias negativas. Las emociones cambian de signo, todo se oscurece y el rojo en el gráfico no ayuda a tranquilizarse. Algunos dicen que esas noticias no son importantes, que solo crean FUD. Pero nadie lo sabe con certeza. El precio sigue bajando, el miedo se apodera de nuestra racionalidad y nos salimos de esta incómoda posición. La cabeza descansa, pero la estadística y el sentido común advierten que vender en pánico no suele ser una buena opción.
Como ejemplo el siguiente tweet en el que Musk anuncia que ya no va a vender Teslas en Bitcoins por su alto consumo eléctrico. Parece raro que se de cuenta ahora y que proponga a Doge que tiene un gasto similar en proporción.
¿Es Elon Musk un manipulador del mercado?
Me hicieron esta pregunta y no se dar una respuesta corta. Es evidente que una personalidad de su impacto (56 millones de seguidores en Twitter) hace que cualquier cosa que diga influya en mucha gente. Esa influencia mueve el mercado, tanto de las criptomonedas, como de la bolsa, como de la venta de coches o de cualquier cosa.
La legalidad sobre la llamada manipulación de mercado en bolsa, no aplica a las criptomonedas. Pero sin tener ni idea al respecto, mi impresión es que este tipo de operaciones son sumamente difíciles de demostrar y la manipulación está descrita con mucha ambigüedad en la ley. Obviamente si alguien tiene información privilegiada y hace una operación utilizándola es algo punible. Pero en las criptomonedas casi todo es open source y público. Así que hablando de tweets ¿Donde está el límite? Si alguien muy famoso dice que le encanta la Cocacola o los productos de Apple ¿están manipulando el mercado?
Desde mi punto de vista, Musk tiene todo el derecho de promocionar una moneda u otra. De hecho da la sensación que disfruta haciéndolo. Sin desgranar los detalles de la historia, Musk entró como un convencido de las criptomonedas generando FOMO para Bitcoin, luego creó FOMO para Doge y FUD para Bitcoin, y la última información es que pretende hacer un cartel de mineros de Bitcoin. Sus idas y venidas han sido un mareo de precios en el mercado y su “centralidad” en el ecosistema no puede gustar en una alternativa descentralizadora. Ha sido tal el desencanto que él mismo ha salido a decir que apoya las criptomonedas, lo cual es bastante elocuente.
Inversión con Análisis Fundamental, Técnico y Conductual
La inversión es comprar un activo con la esperanza de que se revalorice o genere rentas. Tradicionalmente la inversión estaba relegada a personas acaudaladas o expertas en la materia y se hacía a través de los bancos. Con la llegada de internet que permite el acceso a la información y a los brokers, la inversión se populariza. Si además le sumamos unos bajos tipos de interés, que penalizan el ahorro porque el banco “no te da nada” por depositar allí tu dinero. Y por último ponemos la máquina del dinero a hacer brrrr, lo que genera inflación y penaliza todavía más el ahorro. Nos encontramos en una situación que casi “obliga” a invertir a poco ahorro que se tenga.
¿Cómo invertir? ¿En qué invertir? ¿Cuál es el mejor sistema? Invertir es algo que impone. Estamos tomando decisiones sobre nuestro patrimonio en un mar agitado lleno de tiburones y no sabemos ni casi nadar. No es casual que ahora mismo vivamos una explosión de gurús de la inversión. Y honestamente, las criptomonedas no es están contribuyendo precisamente a reducir la tendencia. Al entrar a ver un vídeo de criptomonedas en Youtube es frecuente encontrarse a un amable chico que nos va a dar una masterclass gratuita de inversión. ¡Que suerte hemos tenido! Bromas aparte, la formación es clave y si antes de internet era difícil el acceso a la información ahora lo es a la información relevante.
Lo difícil de invertir es que lo hacemos imaginando el futuro. Y nadie sabe lo que va a pasar en el futuro. Así que el “juego” consiste en tratar de buscar argumentos para elegir la opción más probable y por tanto acertar más que si lo decidiésemos tirando una moneda al aire. Así que ante un posibilidad de inversión, típicamente una acción en bolsa, tenemos varias formas de analizar si es interesante o no.
Análisis Fundamental
Este análisis trata de calcular el “valor real” del activo. Se fija en datos que puedan dar una idea de cuan valioso es el activo. La idea es sencilla, si el valor calculado es menor que el precio de mercado, es una buena inversión ya que en el algún momento el precio llegará al “valor real”. Esta es la base del value investing.
En las criptomonedas hay quien pueda pensar que como no están respaldadas por nada, no valen nada. Pero sin embargo tenemos muchos datos que nos pueden dar una idea de cuan valioso es un proyecto cripto. Por ejemplo el número de wallets que hay activas, el volumen de transacciones, las comisiones pagadas en la red… Como las blockchains son casi siempre anónimas pero públicas, tenemos muchos datos disponibles en portales como Glassnode o Intotheblock, es el llamado on-chain analytics.
Análisis Técnico
Parte de la premisa de que calcular el “valor real” es tremendamente difícil y se fija en la percepción del resto del mercado sobre el activo, es decir, el precio. Para ello busca en la gráfica de velas patrones de precio. Por ejemplo, si al llegar a un precio se produce una venta importante del activo, es porque probablemente a ese precio el mercado piensa que está caro y sería probable pensar que si vuelve a llegar a ese precio pueda pasar algo parecido; a esto le llaman resistencia y cuando sucede dos veces se llama doble techo.
Existe demasiado análisis técnico de pésima calidad en youtube, especialmente en cripto. Y hay quien toma los patrones como predictores perfectos, cuando en el mejor de los casos (cuando se identifican bien) lo que tienen es una esperanza matemática positiva. Mi recomendación para comenzar es el libro Fundamentos de análisis técnico de Carlos Doblado e Isaac de la Peña. Además de introducir el análisis técnico, es una muy agradable lectura filosófica.
Análisis Conductual
Es muy frecuente ver luchas encarnizadas entre seguidores del Técnico y del Fundamental. Unos apelan al valor que se encuentra en los datos reales, otros apelan al mercado como soberano. Personalmente los veo como aproximaciones complementarias, de hecho, me falta una tercera visión para completar el cuadro, la conductual. Seguramente esté sesgado por mi historia y no encuentres en muchos sitios esta categoría, pero esta es mi newsletter ¿no? 😉
Las finanzas conductuales estudian la influencia del comportamiento humano en las finanzas. Ya sea la psicología de un individuo o la del grupo. El recomendabilísimo libro Pensar rápido, pensar despacio de Daniel Kahneman es una amena entrada a este campo, que los estudios del propio Kahneman pusieron muy de moda, especialmente desde que consiguió el Nobel de economía en 2002.
Cuando Elon Musk pone un tweet sobre Doge, los fundamentales de la moneda son los mismos que cinco minutos antes y el gráfico del precio también. Y sin embargo, las cosas cambian, las personas cambian de opinión, ya sea por Musk, por sus seguidores o porque imaginan como se comportará la masa. Las criptomonedas son activos casi desregulados, que su valoración depende más de expectativas que de realidades y que muchas de ellas tienen poca liquidez en comparación con las acciones (lo que magnifica los movimientos de precio). A mi modo de ver, son un terreno perfecto para el análisis conductual.
¿Como se hace? Pues no está tan sistematizado como los anteriores, pero en general consiste en relacionar variables o eventos que dependen de la psicología humana con un activo. Destaca el análisis de sentimiento aplicado a twitter, o medir las comunidades de apoyo a una cripto, o entender que un evento puede tener un impacto en la forma de pensar del grupo o detectar FOMO y FUD. Como casi siempre que hablamos de psicología, todo es sutil, debatible y poco medible.
El mejor método
Ya te lo imaginas. ¡No hay mejor método! Porque si lo hubiese, todo el mundo lo utilizaría y todo el mundo ganaría. No conozco ningún juego interesante en el que todo el mundo gane y nadie pierda. Los diferentes análisis son perspectivas distintas de una realidad inabarcable y sobre todo impredecible. Además, las perspectivas de inversión también son diferentes, los conocimientos, la dedicación, los objetivos… Cada uno recorre el camino a su manera, espero esta categorización de análisis te ayude en el tuyo. Suerte y cuidado con el perro de Elon.
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Excelente artículo Isaac.
Me gusta la perspectiva con la que abordas no solo los impactos que genera un personaje de relevancia como es Elon Musk, sino también como desgranas de una manera muy sencilla los enfoques más habituales que nos encontramos en las redes a la hora de valorar y analizar la evolución, en este caso, de un mercado tan volátil como es el de las criptomonedas.
Al respecto de la manipulación del mercado, no perdamos de vista que tanto Elon Musk, como otras grandes empresas e incluso instituciones financieras y gobiernos, se pueden beneficiar enormemente de estos vaivenes de mercados (generados, según cualquier teoría de la conspiración, entre bambalinas, o no). Lo que si es cierto es que finalmente tras el desplome de mercado, grandes ballenas han entrado en ese momento de rebajas y han retirado a sus correspondientes wallets dichas compras de cryptos, reforzando aún más el sentido de futuro que puede tener el mundo de los cryptoactivos.
En lo que refiere al análisis técnico y fundamental, es una divergencia que viene ya desde las épocas de la bolsa (acciones, etc..) que incluso, se ha ido viendo en parte desmitificada por nuevas estrategias de inversión, como es la inversión pasiva... de ahí que veamos al final de cualquier análisis que "este podrá ser su techo, o su resistencia en tal nivel, pero también podría pasar lo opuesto..." restando cierta credibilidad a alguno de los modelos, pero eso daría como mínimo para otro capítulo. Lo que si me parece muy interesante es la tercera vía, la conductual, algo que ha estado siempre presente, pero que ahora lo vemos con mayor cercanía por la accesibilidad de la información y los mercados, para mi, de las que mayor impacto tienen.
Por último, creo que más que un método de valoración de los mercados, lo que debemos contar es con una estrategia de inversión (o más de una) a un plazo que determinemos (corto/medio/largo) y luego ser consecuentes con la planificación diseñada, ello nos hará menos vulnerables a los vaivenes de mercado, evitando cualquier FOMO, FUD... o lo que nos encontremos en el camino.
Muy agradecido por la mención, mi más sincera enhorabuena por el blog, acercas de una manera muy sencilla al lector a un mundo tan complejo como puede ser Blockchain.
Un saludo.
Muy interesante Isaac. Yo, sin ser un experto en la materia, siempre entendí el análisis técnico como un tanto conductual. Es decir, parece que los techos existen porque hay mucha gente que cree que los techos existen. La tendencia o sucesos previos no marcarían lo que va a pasar, pero sí lo que los inversores creen que va a pasar según los gráficos que ven.